10月31日，万向区块链实验室牵头新链空间主办的【万向区块链蜂巢学院公开课】月开学。万向区块链实验室负责人杜宇在第一课上给大家讲解了区块链基础知识及行业发展；新链空间负责人郝玉琨在第二课详尽介绍了区块链最经常出现的10个关键词；第三课上，趣派科技CTO吴为龙为大家讲解了区块链最广为人知的应用于：比特币。

11月21日，万向区块链、PlatON首席经济学家邹传伟博士，在第四课上为大家详尽讲解了全球平稳币与央行数字货币。本文为公开课第四课演说内容，由演讲者邹传伟博士整理改动。每周四晚上七点，蜂巢学院公开课都将在坐落于虹口区塘沽路463号的虹口科技金融大厦19层金融极客工场按时开学。面向零基础，缴纳零费用，行业一线大咖特地教学，青睐所有对区块链有兴趣的人群。

邹传伟博士我今天讲话题目是“全球平稳币与央行数字货币”。全球平稳币（Global Stablecoin）是今年10月，7国集团平稳币工作小组报告用的词，主要针对Libra项目。我的讲话分4部分：一是解释问题的明确提出和由来；二是辩论金融基础设施的账户范式和Token范式；三是分析Libra项目；四是分析中国人民银行DC/EP。

问题的明确提出和由来11年前，中本聪在比特币白皮书中写道：A purely peer-to-peer version of electronic cash would allow online payments to be sent directly from one party to another without going through a financial institution. Digital signatures provide part of the solution, but the main benefits are lost if a trusted third party is still required to prevent double-spending. We propose a solution to the double-spending problem using a peer-to-peer network. The network timestamps transactions by hashing them into an ongoing chain of hash-based proof-of-work, forming a record that cannot be changed without redoing the proof-of-work.可以显现出， 他设想比特币作为点对点的电子现金，交易不依赖金融机构，通过工作量证明、哈希函数和数字签名等技术确保会被“双花”，历史记录会被伪造。10年过去了，比特币解决问题了哪些问题，没有解决问题哪些问题？比特币引进区块链概念。比特币是区块链的第一个应用于，在一定意义上也是至今最顺利的应用于。

区块链有几个要点：1.区块和链的数据结构；2.共识算法；3.去中心化下的管理机制；4.对外开放、电子邮件；5.不能审查；6.交易即承销；7.可编程；8.交易天然是跨境的。然而，价格高度波动使比特币无法沦为有效地的缴纳工具。

目前，市场更好地将比特币视作一种数字黄金，而黄金早已解散流通领域，仍然分担货币功能了。区块链领域尝试了多种平稳加密货币价格的方法。一是不断扩大用于范围。

但在理论上，用于范围不断扩大能否平稳加密货币价格，本来就有争议；在实践中，不断扩大用于范围和平稳加密货币价格也不存在“再行有鸡，还是再行有蛋”的问题。二是不断扩大区块容量，减轻链上交通堵塞，提高用于体验。比特币现金的例子解释，这个方法也无法平稳价格。三是“算法平稳币”用算法调整供给。

这个方法也无法顺利，因为加密货币的市场需求有多种影响因素，变化非常复杂，而不管算法多么简单，也无法让供需极致号召市场需求变化从而平稳价格。四是以风险资产为抵押发售平稳币。这个方法在小范围不切实际，但可扩展性众说纷纭。

五是以法币资产为储备发售平稳币。Tether/USDT及其前身Realcoin（2014年发售）使用了这个方法。USDT尽管很不合规，但作为目前规模仅次于、用于最广的平稳币，早已证明这个方向不切实际，并且涉及市场需求充沛。

以法币资产为储备发售平稳币在方法论上归属于二分法：一方面，将区块链作为金融基础设施，充分发挥交易即承销、整肃可编程、去信任任化和对外开放、电子邮件等特点；另一方面，用经济机制将Token挂勾链外价值。从实践中看，不管是对区块链的用于，还是经济价值挂勾机制，都经常出现了多种形式。金融基础设施的账户范式和Token范式金融基础设施分成账户范式和Token范式，前者以银行账户体系为代表，后者以区块链为代表。这两个范式有相当大差异，但都可以用来支撑金融资产和交易，在很多应用于场景中呈现出了非常复杂的替代和有序关系。

法定货币的二级银行账户体系个人、企业和政府部门在商业银行开办存款账户，商业银行在中央银行开办存款准备金账户。法定货币不存在于金融系统的负债方。基础货币是中央银行的负债。

其中，现钞是中央银行对公众的负债，存款准备金是中央银行对商业银行的负债。存款是中央银行对个人和企业的负债。在现代经济体中，现钞只占到货币供给的较小比例，广义货币供给的大部分是存款。

存款准备金和存款等货币形态都早已电子化。

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